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WebnewsAngst vor dem Schrott
Finanzkrise: Firmen ohne Kredit
05.12.2008, 15:06
Vom Bullen zum Schaf: Das Vertrauen in die Kreditwürdigkeit von Unternehmen ist fundamental erschüttert. (Foto: dpa)
"Wir sollten uns nicht auf eine schöne neue Welt einstellen, sondern auf eine Welt voller Schafe", schrieb Bill Gross, Anlagestratege der Allianz-Tochter Pimco, kürzlich in seinem Anleger-Ausblick. In dieser Welt werden die Unternehmen Gross zufolge ihre Gewinne nicht mehr mit billiger Finanzierung machen können. Alle Markteilnehmer würden langsamer und vorsichtiger agieren - schafsgleich eben.
Dieses Szenario ist fast schon von der Wirklichkeit überholt. Bei der Kreditvergabe sind Vertrauen und Risikobereitschaft Fremdworte geworden. Experten in Deutschland sprechen bereits von einer Kreditklemme. Laut einer aktuellen Umfrage des Kreditinformationsverbandes Creditreform gibt ein Drittel der Unternehmen an, dass es für sie schwieriger geworden ist, Kredite zu bekommen. Den Motoren der Wirtschaft wird damit das wichtigste Schmiermittel entzogen: Geld.
Im Baugewerbe sieht sich sogar mehr als die Hälfte von der Finanzkrise direkt betroffen. Norbert Irsch, Chefvolkswirt der staatlichen Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW), erwartet überdies eine deutlich nachlassende Aktivität des Kreditneugeschäfts der Banken. "Die Finanzierungsbedingungen für die Unternehmen in Deutschland sind im dritten Quartal noch einmal schwieriger geworden und eine weitere Verschärfung ist zu erwarten", sagte er dem Handelsblatt. Nach Berechungen der KfW-Volkswirte könnte das Kreditneugeschäft mit Beginn 2009 sogar schrumpfen.
Noch viel dramatischer ist die Situation auf dem Markt für Firmenanleihen. In normalen Zeiten verschulden sich hier die Unternehmen über verzinsliche Wertpapiere direkt bei Investoren. Zusätzlich werden diese Wertpapiere gehandelt - je nachdem, wie sich die Finanzkraft und damit das Kreditrisiko des Unternehmens verändert.
Das Drama bei den Anleihen
Ist das Ausfallrisiko hoch, steigen auch die Risikoaufschläge und damit die Gewinnspanne für die Investoren. Anleihen mit hohem Risiko - sogenannte Junk Bonds - werden dann wieder gebündelt und zum Verkauf angeboten.
Dieser Markt ist nach Auskunft der Finanznachrichtenagentur Thomson Reuters in Europa vollständig zum Erliegen gekommen. Im November wurde keine einzige solcher Schrottanleihen neu angeboten. Anders gesagt: Kein Investor glaubt momentan daran, das sich irgendein Unternehmen in naher Zukunft von seiner Zahlungsschwäche erholen wird. Und weil das so ist, droht in der Realwirtschaft tatsächlich Schrott - die Folgen könnten viele Pleiten sein.
Ein Zutrauen der Finanzbranche in die Selbstheilungskräfte der Wirtschaft ist aber für die Unternehmen überlebenswichtig. In den kommenden 18 Monaten werden Firmen weltweit rund vier Billionen Dollar an Schulden zurückzahlen oder umschulden müssen - die gigantische Summe entspricht dem Bruttosozialprodukt Japans.
Lesen Sie im zweiten Teil, warum die Investoren derzeit kein Vertrauen in die Zahlungsfähigkeit der Unternehmen entwickeln.
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08.12.2008 10:22:33 jolandos: Doktorspiele Spielen wir Doktor. Wir haben vier Organsysteme vor uns. Einer heißt Finanzwelt (A), der zweite (B) Realwirtschaft, der dritte Politik (C) und der vierte Bürger (D). Da sie wechselseitig voneinander abhängen, bilden sie einen einzigen Organismus - unseren Patienten. Wird ein System krank, werden alle krank, versucht sich einer abzukoppeln, gefährdet er die Existenz der anderen - und damit letztlich auch seine eigene Existenz. Als guter Arzt erheben Sie nun eine ausführliche Anamnese: (A) und (B) leiden an einem massiven Burn-Out-Syndrom, (C) als Vermittler zwischen (A)/(B) und (D) sendet vollkommen unkoordinierte Signale durch den Körper und die ohnmächtige Wut und Angst bei (D) treibt einen bunten Strauß psychosomatischer Störungen, bis hin zu suizidalen Gedanken. Die Organe dieses komplexen Organismus zeigen sich intakt, lediglich das Zusammenspiel ist offensichtlich vollkommen aus dem Ruder gelaufen. Nach geduldiger Befragung und sorgfältiger Untersuchung des Patienten kommen Sie schließlich zu dem Ergebnis, dass eine massive narzistische Störung mit pathologischer Geltungssucht vorliegt und Ursache der zentralnervösen Entgleisung ist, die in alle Organsystem wirkt. Es liegt also eine die Störung eines weiteren Organs, des Gehrins (E), vor. Da Sie eine hervorragender Arzt sind, arbeiten Sie kausal und nicht symptomatisch. Die Ursache liegt eindeutig bei E. Die Symptome zeigen sich bei A-D. Was würden Sie ihrem Patienten raten? Als Mediziner des 21. Jahrhundert.....    
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