In vielen Familienbetrieben gilt es als Alarmzeichen, wenn der Chef mit 65 noch nicht an den Nachfolger übergeben hat. Bei Berkshire Hathaway in Omaha (Nebraska) gehen die Uhren anders. Dort feiert der Chef, der legendäre Warren Buffett, am Sonntag seinen 85. Geburtstag. Er denkt nicht ans Aufhören und niemand verlangt das von ihm, im Gegenteil: Die größte Sorge der Aktionäre von Berkshire Hathaway besteht darin, dass Buffett plötzlich nicht mehr da sein könnte.
Zwar gibt es mit Charlie Munger einen Stellvertreter, der wesentlich zum Erfolg Buffetts beigetragen hat, aber der ist 91. Buffett versichert jedenfalls, er gehe jeden Morgen "stepptanzend" zur Arbeit, voller Vergnügen. Mehr noch: Buffett baut gerade jetzt die Firma nochmals um.
Die Nachwirkungen der Weltwirtschaftskrise prägten ihn
Geboren wurde Warren Buffett am 30. August 1930 in Omaha. Seinen Vater, den Börsenhändler und Kongressabgeordneten Howard Buffett, bewunderte er, unter seiner Mutter Leila, einer schwierigen, vermutlich seelisch kranken Frau, litt er. Die Nachwirkungen der Weltwirtschaftskrise prägten ihn. Beeinflusst von dem Börsentheoretiker Benjamin Graham gründete er eine kleine Anlagegesellschaft namens Buffett Partnership Ltd. (BPL). Der junge Investor hielt sich an die von Graham entwickelte "Fundamentalanalyse". Graham fragte vor einem Aktienkauf: Was wäre das Vermögen eines Unternehmens - Immobilien, Anlagen, Beteiligungen - wert, wenn die Firma "tot" wäre, also kein eigenes Geschäft mehr betreiben würde? Lag dieser "intrinsische" Wert deutlich über dem Kurs der Aktie, dann sollte man kaufen.
Mit diesen Theorien im Hinterkopf stieg Buffet 1964 bei Berkshire Hathaway ein, einem maroden Textilunternehmen aus Neuengland. Das war zwar billig, aber das Geschäft wurde immer schlechter, was Buffett beinahe überforderte. "Ich war der Hund, der ein Auto erlegt hatte", schrieb er rückblickend. Schließlich schloss er die Produktion und machte Berkshire zur Hülle für eine neue Finanzholding, es war der Beginn der eigentlichen Buffett-Saga.
Einstieg bei Geico
Noch wichtiger als Berkshire selbst war dabei der Einstieg bei einem anderen Unternehmen: Geico (für Government Employee's Insurance Company), heute eine der größten Autoversicherungen der USA. Damit war ein wichtiger Teil der Strategie Buffetts vorgezeichnet, der in der Öffentlichkeit meist vernachlässigt wird. Viel ist die Rede von den populären Firmen, an denen Buffett beteiligt ist - Coca Cola, IBM, American Express, oder die Bank Wells Fargo. Im Kern jedoch ist Berkshire als Versicherungsunternehmen groß geworden.
Neben Geico gehören Buffett die Rückversicherung General Re und BH Reinsurance. An Munich Re aus München ist er mit 11,8 beteiligt. Schadens- und Rückversicherungen haben aus Sicht eines Investors einen großen Vorteil: Für den Fall, dass etwas passiert, müssen sie große Reserven vorhalten - "Geld, das uns nicht gehört, mit dem wir aber arbeiten können", wie Buffett immer wieder sagt. Dabei kommt es darauf an, auch für Extremfälle liquide zu bleiben und trotzdem gute Renditen zu erzielen. Darin entwickelte Buffett eine Meisterschaft. Die Schadensreserven Berkshires stiegen von 39 Millionen Dollar (1970) auf 83,9 Milliarden (2014).
Buffett baut um
Schon vor einigen Jahren stellte Buffett seine Aktionäre darauf ein, dass dieses Wachstum nicht weitergehen, und der harte Wettbewerb zu niedrigeren Erträgen aus dem Versicherungsgeschäft führen wird. Als Konsequenz baut Buffett Berkshire jetzt noch einmal um. Er nutzt seine riesigen Reserven, um gezielt Industrieunternehmen zuzukaufen. Zu Beginn dieses Monats erwarb Berkshire für 37 Milliarden Dollar den Industriekonzern Precision Castparts, einen Zulieferer der Flugzeug- und der Autoindustrie. Es war der größte Einkauf der Firmengeschichte. 2009 hatte Buffett die Mehrheit an der Güterbahngesellschaft Burlington Northern and Santa Fe Railway (BNSF) erworben, mehrere regionale Energieunternehmen formen inzwischen den Versorger BH Energy.
Die Expansion hat auch zu einigen Fehlschlägen geführt, wie Buffett in seinen Briefen an die Aktionäre freimütig einräumt. Beim Einstieg beim texanischen Energieversorger TXU (das Unternehmen musste Gläubigerschutz beantragen und heißt heute Energy Futures Holding) unterschätzte er den Effekt niedriger Gaspreise. Das kostete ihn 873 Millionen Dollar. Den britischen Einzelhändler Tesco musste er mit 444 Millionen Dollar Verlust wieder verkaufen.
Frage der Nachfolge treibt die Aktionäre um
Die wichtigste Frage, die die Aktionäre nun umtreibt, bleibt die nach der Nachfolge. Sicher ist, dass die Funktionen des Chief Executive Officers (CEO) und des Chief Investment Officer (CIO), die Buffett heute beide bekleidet, nach seinem Ausscheiden getrennt werden. Um die Investitionen werden sich Todd Coombs und/oder Ted Weschler kümmern, zwei Finanzmanager, die Buffett vor kurzem angeworben hat. Als aussichtsreichster Kandidat für den Posten des Chefs gelten Greg Abel von Berkshire Hathaway Energy und Ajit Jain von Berkshire Reinsurance.
Die Tatsache, dass die Namen immer noch nicht feststehen, gilt manchen als Risiko für das Unternehmen. Andere sehen darin eine Stärke: Buffett hat dafür gesorgt, dass Berkshire über ein großes Reservoir exzellenter Manager verfügt.