Am Anfang stand eine Panne. Wenige Minuten vor dem größten Börsengang seit etwa zwei Jahren streikte am Morgen das Handelssystem der Börse in Frankfurt. Doch inzwischen ist das Problem behoben. Die Siemens-Medizintechniksparte Healthineers ist an den Aktienmärkten notiert. Sie gilt als einer der profitabelsten Bereiche des Konzerns.
Der Ausgabepreis für die Aktie lag bei 28 Euro. Zum Handelsstart stieg der Kurs leicht. Doch warum trennt sich Siemens überhaupt von den Anteilen? Was steckt genau hinter Healthineers? Und ist ein solcher Börsengang vielleicht auch für Privatanleger interessant? Die wichtigsten Fragen und Antworten im Überlick.
Womit verdient Siemens Healthineers Geld?
Das Unternehmen ist Weltmarktführer für Röntgengeräte sowie für Apparate für Magnetresonanz- und Computertomografie, vielen Patienten bekannt als MRT und CT. Stark gewachsen ist außerdem das Geschäft mit Labordiagnostik. Wichtige Konkurrenten sind General Electric und Philips: Bei Röntgen- und CT-Apparaten teilen die großen Drei den Markt weitgehend unter sich auf. Bei Laboranalysen ist der Pharmakonzern Roche ein starker Gegenspieler, aber auch viele kleinere Unternehmen mischen mit. Der Gesundheitsmarkt wächst schnell und verändert sich rapide - gute Voraussetzungen für einen börsennotierten Konzern, der zuletzt rund 14 Milliarden Euro Umsatz machte und dabei einen Gewinn von 2,5 Milliarden Euro einspielte.
Warum will Siemens den Bereich überhaupt loswerden?
Siemens will sich nicht komplett von seinem Medizintechnikgeschäft verabschieden, sondern die Mehrheit an der Firma erst einmal behalten. Allerdings verfolgen die Münchner zurzeit eine klare Strategie: Eigenständig arbeitende Einzelteile des Konzerns sollen am Ende erfolgreicher sein als ein großes Konglomerat. In diesem Zusammenhang steht auch der Börsengang der Medizintechnik, die zu den Traditionsgeschäften der Münchner gehört. Konzernchef Joe Kaeser will aus Siemens etwas machen, das er "Flottenverband" nennt: Geschäftsbereiche wie die Healthineers sollen durch mehr Selbstständigkeit beweglicher werden.
Was ändert sich für eine Firma durch einen Börsengang?
Eine AG hat plötzlich mehr Freiheit. Sie kann selbständig zukaufen oder Kredite über Anleihen aufnehmen. Ein Geschäft wie die Medizintechnik kann dann leichter mit Wettbewerbern verglichen werden. Nach einer Erstnotiz steht ein Unternehmen aber auch unter viel intensiverer Beobachtung. Die Firma muss ihre Schwachstellen offenlegen, ihr Börsenwert ändert sich permanent. Zudem können andere Konzerne bei dem Unternehmen einsteigen.
Wie schnell es daher mit der Unabhängigkeit vorbei sein kann, erlebt derzeit die Firma Innogy. Der Energiekonzern RWE hat den Stromversorger im Herbst 2016 in Teilen an die Börse gebracht. Doch nun soll Innogy zerschlagen werden. Konkurrent Eon will die Netze und Stromkunden übernehmen, der Ökostrom soll zurück an RWE gehen. Entsprechende Pläne haben die Konzerne in dieser Woche veröffentlicht. So haben sie sich bei Innogy ihre neue Freiheit nicht vorgestellt.
Privatanleger sollen vorsichtig sein
Das Marktumfeld ist heute viel schlechter als vor einigen Monaten. Hat sich Siemens verzockt?
Als Siemens im November vergangenen Jahres ankündigte, die Medizintechnik an die Börse zu bringen, waren die Aktienkurse weltweit auf einem extrem hohen Niveau. Wenige Wochen vor dem Börsengang gaben sie nun weltweit nach. Siemens wird deshalb in der Tat weniger einnehmen als ursprünglich gedacht. Denn Anleger orientieren sich bei ihren Preisvorstellungen auch am Niveau der Aktienmärkte. Doch das vorherzusehen, ist praktisch unmöglich.
Ohnehin sind die Bewertungen an den Aktienmärkten weiterhin vergleichsweise hoch. Den Börsengang zu verschieben, ist ebenfalls problematisch. Innerhalb eines Jahres gibt es nur wenige mögliche Zeitfenster im Frühjahr und Herbst: Es muss außerhalb der Ferienzeiten sein, und die Unternehmen müssen aktuelle Quartalszahlen parat haben.
Wie erfolgreich können solche Abspaltungen sein?
Die jüngste Erfolgsgeschichte ist das Unternehmen Covestro aus Leverkusen. Der Bayer-Konzern hat seine frühere Kunststoffsparte im Jahr 2015 als eigenständige Firma an die Börse gebracht. Seitdem hat sich der Aktienkurs von Covestro mehr als verdreifacht. Das Chemieunternehmen profitiert derzeit von einem weltweiten Kunststoffboom. Der Mutterkonzern Bayer verkauft seine Anteile Stück für Stück. Dadurch sind immer mehr Covestro-Aktien auf den Markt gekommen. Mittlerweile sind sie so viel wert, dass die abgespaltene Tochter in der kommenden Woche selbst in den Dax aufsteigen wird, den Index der 30 größten börsennotierten Konzerne in Deutschland.
Ist so etwas auch für Privatanleger interessant?
Private Sparer sollten sich generell gut überlegen, ob sie in einzelne Aktien investieren. Die Kurse können jeweils stark schwanken. Bei Börsengängen ist noch größere Vorsicht geboten. Zum heutigen Handelsstart haben die meisten Privatanleger ohnehin schon die Gelegenheit verpasst, vom Börsengang zu profitieren.
Profitieren könnten dagegen große Fonds, Banken und Vermögensverwalter, die in den vergangenen Wochen Healthineers-Aktien gezeichnet haben und sie nun mit Gewinn verkaufen könnten. Statistisch gesehen fallen die meisten Aktien nach einer Erstnotiz erst einmal. Wie extrem die Abschläge ausfallen können, zeigt etwa der Börsengang von Facebook im Jahr 2012. In den ersten Wochen fiel der Aktienkurs des sozialen Netzwerks um beinahe die Hälfte - und stieg erst danach allmählich. Aus Sicht von Privatanlegern ist es daher ratsam, auch bei Healthineers erst einmal abzuwarten.
