Von hgn

Eigentlich ist nichts passiert: Die US-Leitzinsen bleiben unverändert. Doch der Kommentar der Notenbank ist reich an Andeutungen.

Keine Überraschung: Wie erwartet hat die US-Notenbank den Leitzins bei 5,25 Prozent belassen. Damit liegt er weiterhin 1,5 Punkte über dem Niveau der Euro-Zone. Warum aber gewinnt dann die Wall Street fast anderthalb Prozent, der Nasdaq-Index gar zwei Prozent? Und warum feiert die deutsche Börse gleich mit?

Die Gründe für die Euphorie am Markt liegen in dem schmalen Kommentar, den die US-Notenbank Fed zur Entscheidung veröffentlicht hat.

Der Schlüsselsatz dort lautet: "Künftige geldpolitische Entscheidungen hängen vom Ausblick für Wachstum und Inflation ab." Nach der Sitzung zuvor hatte es noch geheißen: "Zeitpunkt und Ausmaß einer weiteren Straffung hängen vom Ausblick für Wachstum und Inflation ab."

Mit der neuen Wortwahl deutet die Notenbank den Wechsel ihrer Politik an: Die "wachsame Haltung" wird nun durch die "neutrale Haltung" abgelöst.

Das schließt zwar nicht aus, dass die Notenbank die Zinsen schon bald ein weiteres Mal erhöhen könnte, doch die Wahrscheinlichkeit dafür ist geringer geworden. Denn anders als die Europäische Notenbank will die Fed den Markt auf Zinsänderungen sorgfältig vorbereiten. Und das tut sie mit diesen feinen Wortspielen.

Gleichwohl hat es die Fed nicht versäumt, auf die wachsende Unsicherheit der US-Konjunkturentwicklung - und damit auch die der Weltwirtschaft - hinzuweisen. Vorrangige Sorge sei vor allem, dass sich die Inflation nicht wie angenommen abschwäche. Außerdem "sind die jüngsten Indikatoren gemischt ausgefallen und die Bereinigung auf dem Immobilienmarkt hält an".

Gleichwohl werde die Wirtschaft in den kommenden Quartalen wahrscheinlich "in einem moderaten Tempo wachsen" Bei ihrem vergangenen Zinsentscheid im Januar hatte die Notenbank die Konjunktur noch als "etwas stärker" bewertet.

Moderates Wachstumstempo - das ist genau das, was die US-Notenbank sehen möchte. Kein Wunder, dass die Börse so ausgelassen ist. Vorerst zumindest.